典當(dāng)行監(jiān)管政策出臺 赴港IPO的同祥金融能否延續(xù)榮光？
提起典當(dāng)，人們最容易聯(lián)想到的是出現(xiàn)在影視劇中的當(dāng)鋪和典當(dāng)行。
現(xiàn)代社會，市場經(jīng)濟(jì)高度繁榮促使融資渠道日益多元，典當(dāng)行業(yè)仿佛已被“束之高閣”。
事實上，作為金融中的業(yè)態(tài)之一，典當(dāng)業(yè)一直對融資借貸進(jìn)行著有益補(bǔ)充，成為促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展不可或缺的力量。
近日，河北最大典當(dāng)行同祥金融赴港上市引起市場關(guān)注，緊接著銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)典當(dāng)行監(jiān)督管理的通知》，推動典當(dāng)行業(yè)回歸本源，這讓聚光燈迅速聚焦于這個行業(yè)。
典當(dāng)行前行下，監(jiān)管層盡風(fēng)險管控之責(zé)，以最強(qiáng)監(jiān)管保障行業(yè)健康有序發(fā)展。
而身處其中的機(jī)構(gòu)，如何行穩(wěn)致遠(yuǎn)、取得競爭優(yōu)勢是當(dāng)下發(fā)展中應(yīng)該思索的重中之重，無一例外同祥金融也面臨相同拷問。
增收不增利
發(fā)展規(guī)模上，有華夏典當(dāng)、金馬典當(dāng)在先；
上市進(jìn)程上，有匯金典當(dāng)、匯融金融在前；
相比較而言同祥金融腳步稍晚。
河北省兩地注冊資本合計人民幣2.6億元，北京市的注冊資本為人民幣8000萬元。
以2018年末年度收入統(tǒng)計，石家莊同祥典當(dāng)、保定同祥典當(dāng)聯(lián)合排名河北省第一。
5月22日，同祥金融向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，IPO成功后，同祥金融將成為河北首家在香港上市的典當(dāng)行業(yè)。
今年的融資環(huán)境非比尋常，以IPO情況來說，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，僅26家國內(nèi)企業(yè)成功海外IPO，這與2019年的117家相比，相差甚遠(yuǎn)。
能在這樣的背景下赴港上市，同祥金融必然具備過人之處。
2017年4853.6 萬元人民幣
2018年5667.7 萬元人民幣
2019年6869.8 萬元人民幣
年復(fù)合增長率為19%。
而三年對應(yīng)的凈利潤分別為：
2017年2570萬元人民幣
2018年2536.4萬元人民幣
2019年2602.8萬元人民幣
年復(fù)合增長率僅為0.6%。
與營收上的增長相比，凈利潤的增長明顯差了一截。
同祥金融在招股書上披露，營業(yè)收入的增加主要是利息收入總額增加1240萬。
根據(jù)披露，同祥金融的主要利息收入來源于房地產(chǎn)典當(dāng)貸款。
2019年，同祥金融的利息收入達(dá)到6866.6萬元，其中房地產(chǎn)典當(dāng)貸款方向的利息收入達(dá)到5329.4萬元，占總利息收入的比重達(dá)到77.6%。
圖片來源：招股書
房產(chǎn)典當(dāng)，指典當(dāng)行以房地產(chǎn)權(quán)利人完全所有權(quán)的房地產(chǎn)為抵押，向其貸款，借款人在約定的期限內(nèi)還本付息，后贖回房地產(chǎn)的一種方式。
各大典當(dāng)行中，房地產(chǎn)典當(dāng)業(yè)務(wù)是第一“大頭”，資金分配金額一般占業(yè)務(wù)總額的70％以上。
通常，房產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)的每月費(fèi)率為31‰。
需要指出的是，其他類型的典當(dāng)，“典”與“當(dāng)”一般不會被區(qū)別對待，但房地產(chǎn)的“典”與“當(dāng)”卻存在的明顯差別。
房地產(chǎn)的“典”指的是：將房屋讓出，交典當(dāng)行占有，典當(dāng)行支付一定的當(dāng)金，在約定的限期內(nèi)，典當(dāng)行可以使用該房屋，可居住、出租，不涉及使用費(fèi)、當(dāng)金利息、保管費(fèi)等，到期后歸還當(dāng)金，收回房屋。
“當(dāng)”則指的是：將房屋讓出，交典當(dāng)行封存保管，典當(dāng)行支付一定當(dāng)金、利息及綜合費(fèi)，并收回房屋，如到期違約不能歸還當(dāng)金、利息和綜合費(fèi)時，該房屋的所有權(quán)歸典當(dāng)行。
“典”是房屋占有權(quán)、使用權(quán)的轉(zhuǎn)移；
“當(dāng)”則是只有房屋占有權(quán)的轉(zhuǎn)移。
目前的典當(dāng)交易，側(cè)重于房地產(chǎn)占有權(quán)的轉(zhuǎn)移，也就是說整個模式類似于房地產(chǎn)抵押貸款。
監(jiān)管樹起指向標(biāo)
雖然房產(chǎn)典當(dāng)是各典當(dāng)行重要的營收領(lǐng)域，但是因為抵押物直接掛鉤房產(chǎn)，與之相關(guān)的風(fēng)險也是不容忽視。
在招股書中，同祥金融對風(fēng)險因素進(jìn)行了指明，由于同祥金融大部分典當(dāng)貸款均為及預(yù)期將涉及或源于房地產(chǎn)典當(dāng)品，如果北京市及河北省的房地產(chǎn)市場狀況出現(xiàn)任何重大不利變動，均會對其業(yè)務(wù)的表現(xiàn)造成不利影響。
5月29日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)典當(dāng)行監(jiān)督管理的通知》，《通知》明確指出，典當(dāng)行應(yīng)依法合規(guī)經(jīng)營，穩(wěn)健有序發(fā)展，同時對集資、吸收存款或變相吸收存款、變相拆借資金、砍頭息等情況明令禁止。
《通知》指出，典當(dāng)行應(yīng)當(dāng)回歸民品典當(dāng)業(yè)務(wù)本源，逐步壓縮房地產(chǎn)典當(dāng)業(yè)務(wù)比重，專注細(xì)分領(lǐng)域，提升鑒定評估能力，培育差異化、特色化競爭優(yōu)勢。
超8000家典當(dāng)行迎來新的監(jiān)管政策，這也意味著今后的業(yè)務(wù)展開上，房產(chǎn)典當(dāng)部分的比例勢必將出現(xiàn)明顯下調(diào)。
減值貸款比率增加 貸款逾期風(fēng)險上升
招股書顯示，2018年到2019年，同祥金融的減值貸款比率由10.1%升至到了12.5%，這項財務(wù)指標(biāo)的上升，也在透露出同祥金融在貸款上出現(xiàn)的逾期隱憂。
同祥金融在招股書中闡明，減值貸款比率的增加主要由于房地產(chǎn)典當(dāng)貸款有更多客戶逾期未還款。
可以看到，2018至2019年，所有逾期貸款中，一到三個月和三至十二個月期間逾期的貸款總額出現(xiàn)了顯著上升。
圖片來源：招股書
對此，同祥金融表示：其業(yè)務(wù)持續(xù)性及未來增長很大程度上取決于其有效管理貸款組合、絕當(dāng)風(fēng)險及維持低減值貸款比率能力，總違約率及減值貸款比率、減值撥備或會因多重因素增加。
近年來，政策上鼓勵通過多樣化解決中小企業(yè)的借款需求，民間融資需求逐漸旺盛，受此推動，典當(dāng)行業(yè)得到了一定的增長。
不過我國典當(dāng)行業(yè)的規(guī)模，與發(fā)達(dá)國家的成熟市場相比，還是存在著一定的差距，整體發(fā)展仍處于發(fā)展初期。
行業(yè)競爭態(tài)勢上，典當(dāng)業(yè)本身在準(zhǔn)入、技術(shù)、風(fēng)險管理上存在著一定的壁壘。諸多因素對已在賽道上的眾多機(jī)構(gòu)來說都意味著機(jī)遇。
總結(jié)來說，業(yè)內(nèi)所有的企業(yè)基本上處于同一起跑線下，接下來的比拼中，勝出者一定是運(yùn)營效率突出，善于培育增長動力的同時兼具風(fēng)險管控上優(yōu)勢。
從這個層面出發(fā)，同祥金融面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)一樣大。